2015年08月18日

私の今までの投資遍歴(2) 2000年半ば ライブドアショック前後から・パリバショック前後まで

前回「私の今までの投資遍歴(1) 〜2000年前半〜」の続きです。

○2000年半ば〜ライブドアショック
2004年〜2005年の頃から、2006年1月のライブドアショックまでは新興市場が急激に盛り上がってきました。
この頃の本屋の投資コーナーでは、新興市場の盛り上がりで財をなした個人投資家の成功本で溢れていました。私も何冊か買って読みましたが、業績が伸びそうな会社を見つけて、信用取引で全力買いをして、結果として「当たり」を出した人が成功するのだなと思いました。本での銘柄発掘のプロセスを読んでどうしたらいいか考えましたが、再現性があるのか偶然当たったのかが判別できず、羨ましいとは思いましたが、危なっかしく思え、「俺も出来る!」という強い確信で真似するような行動には至りませんでした。
それに、成功者が語る銘柄や盛り上がっている新興市場の銘柄は、既に軒並み割高にも見えました。これは当たり前で、株価が上がる前に仕込まないといけないものを、動意づいたものを見ていては、株式投資で儲けることは一生できません。
自分は、どういう意思決定プロセスで株式投資をしていくべきか、ということを考えて、業績動向のチェックやテーマになりそうなものを探したりしてみました。とはいえ、行き当たりばったりのところも多かったと思います。

当時はベンチャー企業のIPOが多く、IPOの公開時に抽選で当たると、かなりの高確率で利益が得られることは間違いありませんでしたので、今のSBI証券(当時はイー・トレード証券)で、全てのIPOの抽選に申し込みましたが、あえなく全て外れました。
主幹事証券はIPO株の配分の絶対量が多いものの、主幹事証券を引き受けている社数の多い野村・大和・日興といった対面の証券会社は何千万という資金がないとIPOは当たらないと聞いていましたので、トライもしませんでした。あらゆる幹事証券に口座を作って営業マンとのお付き合いもしながら、ひたすら申し込んでIPOを当てるという方法は聞いていましたが、そこまでは行動に移す時間もモチベーションもありませんでした。
(2013年〜2015年現在、アベノミクス以降でIPOの件数が増えていますが、ホリエモンブームもあって当時の方がもっとお祭りのように盛り上がっていたようには思いますが、同じ空気は感じます)

これからは中国の時代だ、ということで、外国株を扱っているアイザワ証券に口座を開いたりもしましたが、銘柄選定が出来なかったので、大して何もしませんでした。
また、この頃は円安基調で、FXでの豪ドル等の高金利通貨のスワップ狙いというのも流行り出していて、FXの口座開設をしたりして、色々な投資法を試していました。

○ライブドアショック
そんな中、ライブドアショックが起きました。
ライブドアへの強制捜査時に、大きなポジションもなく、(当時の貯蓄のレベルですが)比較的余裕資金もあるタイミングでした。新興市場の株は軒並み暴落しました。「これはチャンスかもしれない」と思い、下落率が高い会社の株から、下がっている中で割高感がなくなったと思ったものをピックアップし、いくつかの銘柄を買って行きました。
そこそこ利益を出したものもあれば、その後投資先企業が下方修正などでもっと値を下げたりして損したり、といった感じでした。

成長株投資や、決算の進捗を見て短期的な業績動向のサプライズを当てたりニュースに適宜反応するのは、常に対象企業の動向をウォッチしていないといけないし、予測の精度を高めることは、本当に難しいと思いました。プロのファンドマネージャーやアナリストの知り合いは、直接企業との面談が出来たり、仕事として投資活動に集中し、プロ同士での情報連絡をしながらやっている中、少なくとも大型株は分が悪いとも思ってきました。狙うなら、中小型株だと思うようになりました。
なお、当時は、投資信託といった投資対象の存在を深く認識していませんでしたし、効率的市場やポートフォリオのリスク分散等の意味は教科書的なことくらいを理解しているというくらいのリテラシーレベルです。
「全米No.1投資指南役ジム・クレイマーの株式投資大作戦(出版日2006年7月)」なんかが当時のお気に入りの書籍でした。
決算書の財務分析はよく分かるレベルにいました。時折、証券会社のアナリストの友人からは財務諸表の見方や注記の解釈について聞かれて教えていたりしていましたが、プロでも財務情報を全て深く理解しているわけではないのだなと思ったものでした。まあ、投資判断には専門的で難しい会計処理が分かっている必要もないし、決算書は過去情報なので、企業財務の開示情報の細かいところが分かるかどうかは、ほとんどの場合、投資成果に大した影響は与えませんので(たまに、そういうところのヒントが役立つことがあります)。

ライブドアショックでの冷や水もありつつ、マーケットはまだまだ盛り上がっていました。
2006〜2007年頃は、今では「プチ不動産バブル」と言われる頃で、本や雑誌での個人投資家達の成功談
は、多くが当時「不動産流動化銘柄」と言われた不動産会社への投資で当てた人たちが印象的でした。
当時は不動産まだまだ熱い!という状況でしたので、乗り遅れながらも関連企業のIR情報を見てみましたが、P/Lは素晴らしい業績だけど、B/Sは負債比率が高く、不動産価値が下がって物件が売れなくなったりしたらヤバいんじゃないかと思い、株価のモメンタムはまだまだ強そうでしたが、投資しようという気にはなりませんでした。
一世を風靡した不動産会社の多くは、リーマン・ショックの後に消えて行きました。

今でもよく覚えているのは、エスグラントコーポレーションでした。私とそう年齢も変わらない情熱社長がセントレックス市場に上場し、積極事業展開をして業績を伸ばしていました。若いし会社の勢いも感じましたが、負債比率に懸念のあった不動産関連企業の中でもひときわ負債比率が高く、とても手は出せないなと思いました。
*2014年に発売された杉本宏之社長の著書「30歳で400億円の負債を抱えた僕が、もう一度、起業を決意した理由」は、当時のことが克明に書かれていて、非常に読みがいのある1冊でした。

○パリバ・ショック
2007年に入ると、メディアのニュースで時折「サブプライム」という言葉が聞こえるようになりました。
2007年8月にはパリバショックと言われるサブプライム問題が表面化するイベントも起きました。
私自身に深い分析や洞察があったわけではありませんが、経済は一見順調そうでマーケットも好調な一方、パリバショックのような氷山の一角が崩れたようなイベントの発生に、何かおかしなことになっているのではないかという違和感・キナ臭さのようなものを感じたのを覚えています。
投資でこれといった成果がなかったことも影響していたのでしょうが、2007年の夏から秋頃に、全体的に市場も割高で、割安な投資対象もないように思え、ほとんどの投資のポジションを解消し、自分の資金のほとんどをキャッシュにしました。

次回に続きます。




ラベル:投資遍歴

2015年08月16日

私の今までの投資遍歴(1) 〜2000年前半〜

そういえば、私自身の今までの投資遍歴についてあまりブログ記事にもしていなかったなと思い、今回、過去の歴史を振り返ってみたいと思います。

○2000年前半
私が社会人になったのは2001年です。なぜ株式投資に興味を持ったのかという動機は明確に覚えていませんが、ちょうどこの頃に流行ったロバート・キヨサキ氏の「金持ち父さん貧乏父さん」を読んで、経済的自立というのに関心を持ったことが1つの要因だったのは間違いないと思います。

社会人になって数ヶ月目には、数十万の貯金(奨学金ローンが200万くらいあったのでむしろ債務超過ですねw)をもとに、家の近くにあった野村証券の支店に行って口座開設をしました。野村証券と言えば、ご存じの通りイケイケの営業会社ですが、20代のヘッポコの私には一度も営業電話が来ることも何かの勧誘をされることもありませんでした(笑)。
インターネットの野村ホームトレードで、カルチュア・コンビニエンス・クラブ(略称はCCC。DVDレンタルのTSUTAYAの運営会社で、現在はMBOにより上場廃止になっています。現在はTポイントの発行会社と言った方が通るかもしれません。)の株式を最低単位購入したのが株式投資デビューになります。自分も顧客としてTSUTAYAを利用していたのと、当時、10万円前後の最低購入金額で、レンタルクーポンが年間1万円分の株主優待がありました。優待利回りが10%前後あるのはお得だし、全国にあるTSUTAYAというリアル店舗は手堅いしちゃんと利益も出ている会社だし、というのが理由でした。その後、優待のクーポンは条件が悪くなったりしていきましたが、数年間ホールドして数万円の利益で売却しました。

野村証券で株式投資を始めた後すぐに、ネット証券の方が手数料が安いことを知り、ネット証券で口座解説し、ネット証券の利用を開始しました。いくつかの銘柄を売ったり買ったりして、大勝ちする事も大負けする事もありませんでした。
株式投資に関する本なども何冊か読んで、投資用語や企業分析の基本的な事は勉強しました。
当時は浅はかでしたので、銘柄選定は、だいたい、ニュースで目に入った会社や、本や雑誌で紹介されている会社から探しました。多かったのは、株式投資をしているような人や金融機関で働いてるような人と話をしていて、どういう会社が有望か、妙味がありそうかなどを聞いて、家でその会社のIRなどを調べてみて判断材料にする、といったようなやり方でした。独自の分析で株式投資で成功している人も何人か知り合い、話を聞いて情報収集などもしました。
仕事やプライベートと比べて、そこまで株へ時間的に傾注するほどの情熱はなく、テクニカル分析やデイトレードはあまり興味を持ちませんでした。ファンダメンタル分析で、1ヶ月〜半年程度を保有するスイングトレードが面白いのかなというのが当時の感覚でした。
株好きの人はリスクテイカ―も多いので、儲かった・損したという話を聞いていましたが、信用取引をしたり集中的に1つの会社に大きく張るようなことは私は当時から性格的にはあまりしないタイプでした。
ウォーレン・バフェットや伝説の投資家のような人たちの伝記等を読んでカッコいいと思い、どうやったら「化ける銘柄」を発掘できるのか、また、業績予想よりも上方修正するような企業、サプライズがありそうな企業を探すにはどうしたら良いのか、ということを漠然と考えていました。
正直、これといった大当たりも大外しもありませんでした。
個別に覚えているのは、2002〜2003年頃に、サイバーエージェントの株価がITバブル崩壊の影響で地を這っていました。赤字が続いていましたが、IPOで225億円もの資金調達をしていたためキャッシュには余裕があり倒産しそうには見えず、売上は順調に伸びていて、「今後インターネットが発展する中で有望かもしれない」と思った事でした。当時はインターネットの発展がどうなっていくのか確信を持てず、「ありかもな」くらいな感じで、投資はしませんでした。今から振り返ると当時の最大の失敗(機会損失)だったなと思います。

この頃は大して貯金もなく、金融リテラシーもなかったと思います。

次回、「2000年半ば〜ライブドアショック」に続きます。

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